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——2015年飞机租赁行业政策环境分析你了解多少?——
  
2015年飞机租赁行业政策环境分析你了解多少?

  政策环境分析:

  中国飞机租赁行业起步较晚,2006年以后,各路资本才陆续进入飞机租赁行业。2009年起,部分地区通过设立保税区或保税港区的方式,支撑国内外租赁企业在区内设立项目融资模式企业(SPV),降低飞机租赁业务成本。

  2013年12月20日,国务院办公厅印发了《关于加快飞机租赁业务发展的意见》,提出加快我国飞机租赁业发展。此后,“2018年12月31日之前,暂免征收飞机租赁企业购机环节购销合同印花税”,“自2014年1月1日起,租赁企业一般贸易项下进口飞机并租给国内航空企业使用的,享受与国内航空企业进口飞机同等税收优惠”等政策,为飞机租赁业务提供了更好的税收条件。

  政策环境的暖风,加上中国旅游出行消费升级,使飞机租赁业一不留神,站在了风口上。

  今年10月30日,渤海租赁发布公告,拟以约25.5亿美金的价格收购纽交所上市企业爱尔兰飞机租赁企业Avolon100%股权。另有消息称,都柏林的哈华思已成为工银租赁与中航工业集团的并购目标。

  飞机的使用寿命为一般为25年至35年。目前,经营性租赁渐成飞机租赁业主流。飞机租赁合同一般在7年左右。飞机资产与负债停留在租赁企业的资产负债表上,航空企业只会在利润表里体现出租金。这就给航空企业降低负债率提供了方便,财务报表会更好看。这也是为什么飞机租赁业受欢迎的原因。

  数据显示,在过去的三年中,AerCapHoldingsNV和AvolonHoldingsLtd这两家规模居前的上市飞机租赁商的经营利润率平均分别为31%和22%。相比之下,彭博全球航空企业业指数的26家成份股企业的这项财务指标还不到5%。

  但“向航空企业出租飞机往往比航空企业本身更赚钱”,这个结论不一定正确。

  渤海租赁今年上半年,飞机租赁板块毛利率为59.81%,企业整体销售毛利率为49.1%。这么高的毛利率,看似很吸引人。其实,融资租赁业的行业特征,更应该看看净资产回报率(ROE),即企业给股东赚钱的“本事和效率”,这个指标更能体现企业的运营和竞争能力。

  南方航空上半年的销售毛利率为18.31%,看似比渤海租赁低不少。但南方航空上半年的净资产回报率为9.34%,却高于渤海租赁上半年的净资产回报率6.24%。

  飞机租赁是个资金密集型行业“钱能解决的问题,不是问题。”其实,资产管理能力,更能考验飞机租赁企业的长期可持续发展能力。资产管理能力的搭建,需要复杂的数据模型来支撑资产价值测算,需要企业从上到下一套完整的资产管理理念与模式。而这,不是新入行企业单纯靠突击“挖人”所能解决的。

  而且,选择飞机租赁业,要与企业战略定位相适应。中民国际租赁常务副总裁汤敏说:“中民成立之初,就定下了做减法的思路。从若干个行业中找出几个子行业,与中民投产业结构相契合。”实践来看,中民国际租赁就没有涉足大飞机租赁,而是选择了直升机租赁这个细分市场。

  看来,大多数融资租赁企业,没有进入飞机租赁业的实力,还不如去深耕类似于中小企业、农业机械这种看起来“费时费力”,但达成规模效应后,会活的很滋润的细分市场。
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